남사당패의 얼음살이(줄타기)도섭은 이참판 생일잔치에 줄을 타던 중 이참판의 딸 향아와 눈이 마주치는 순간 줄에서 떨어져 부상을 입고 향아의 집 헛간에 남겨진다. 향아는 청혼한 사실도 잊고 도섭을 사모한다. 둘의 관계를 이참판이 알고 도섭을 단매에 죽여 뒷산에 버린다. 향아가 시체를 묻어주러 갔다가 도섭이 살아있음을 알고 도섭과 함께 남사당패를 찾아 간다. 이 사실을 안 참판은 가문의 체면을 위해 향아의 몸종 유월을 죽여 향아가 죽은 것처럼 장사를 지낸다. 도섭과 향아는 혼례를 치르고 남사당패가 되어 유랑길을 떠난다. 향아는 유랑생활속에서 아들 정수를 낳고 송노인으로부터 탈춤을 전수받는다. 향아는 아버지 죽음을 알고 묘를 찾았을 때 오빠 병준에게 잡혀 갇히게 되나 남사당패의 설득으로 향아의 쪽머리만 자른채 남사당패에게로 돌려 보내 준다.